剖析以为，云母资料是热失控安全件，定制化特点高，类似于Tier 1零部件，（603119）以技能工艺立异为驱动，取得了很多轿车厂认可。公司生长点在于：1）品类延展，ASP进步；2）出海加快，取得海外头部车企定点；3）非云母

  云母事务为柱石，海外收入加快增加。耐高温云母板效果主要是绝缘和耐高温。热失控绝缘件使用于新能源车多个区域，公司云母ASP有望不断的进步。公司产品使用于电芯/模组与电池盖间、凹凸压线束/线排、无人驾驶模块区域、模组与模组间等，有望在客户中不断拓宽品类。

  2024上半年海外收入2.4亿元，同比增加+65%，营收占比到达49%，且毛利率39.9%，比国内事务营收高12.3%，海外事务盈余才能高于国内。客户方面，公司为特斯拉、群众、宝马、奔驰、沃尔沃等国内外闻名轿车厂商的一级供货商。

  在手订单富余，公告订单挨近百亿规划。公司取得多家海外车企定点，且在泰国、墨西哥设厂，加快出海进程。

  强立异才能，拓宽云母以外新品类。公司首创上胶限制一体化成形工艺，完成了云母制品的三维立体造型制备，进步产品机械强度等功能，并突破了云母绝缘制品形状的限制。公司不间断地堆集出产经历，工艺继续立异，而且继续对新技能、新工艺进行研制和使用，不断的进步产品质量和功能。

  非云母资料方面，公司产品从轿车热失控防护绝缘件拓宽到新式轻量化安全结构件等非云母产品，有望敞开新增加点。公司在2024年3月公告，收到北美某车客户定点告诉，挑选公司作为其新能源车新式轻量化安全结构件供货商。

  盈余猜测与估值方面，估计2024-2026年收入11.8亿元、15.3亿元、19.9亿元，同比增加47%、30%、30%；归母净利2.4亿元、3.4亿元、4.5亿元，同比增加40%、40%、35%。与同类企业比较，安全电工、中熔电气、法拉电子2025年市盈率分别为18倍、25倍、22倍。考虑公司生长性，以及同类型公司估值水平，给予2025年市盈率30倍，对应股价27.8元/股，初次掩盖，给予“买入”评级。